请务必阅读正文之后的重要声明部分 [table_industry] 证券研究报告/行业周报 2021年5月30日 通信 高速率光模块放量，东数西算促进idc有序增长 中泰通信行业周报（0524-0530） [table_main] [table_title] 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号：s0740517020004 电话：021-20315728 email：chenny@r.qlzq.com.cn 分析师：易景明 执业证书编号：s0740518050003 电话：021-20315728 email：yijm@r.qlzq.com.cn 研究助理：王逢节 e email：wangfj@r.qlzq.com.cn email：wangfj@r.qlzq.com.cn 603236.sh 移远通信 买入 002396.sz 星网锐捷 买入 600845.sh 宝信软件 买入 002139.sz 拓邦股份 买入 300394.sz 天孚通信 买入 600498.sh 烽火通信 买入 000063.sz 中兴通讯 买入 300454.sz0 深信服 买入 002897.sz 意华股份 买入 600745.sh 闻泰科技 买入 300383.sz 光环新网 买入 [table_quotepic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [table_report] [table_finance] 投资要点 市场回顾 本周沪深300上涨3.64%，创业板上涨3.82% ，其中通信板块上涨3.54%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的 121支成分股周换手率为1.30%，沪深300成份股周换手率为0.59%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，涨幅居前五的公司分别是：百邦科技（26.51%）、 新易盛（14.18%）、三维通信（13.22%）、科创新源（12.93%）、万马科技（12.17%）；跌幅居前五的公司分别是：中嘉博创（-22.95%）、大唐电信（-6.92%）、工业富联（-5.80%）、精伦电子（-5.34%）、国美通讯（-3.83%）。 投资建议 400g/200g需求放量，支撑新一轮行业增长。2020年数通400g上量，带动行业增长，根据lightcounting数据显示，2020年全球以太网光模块的销售额达到37亿美元，同比增长33%，其中400g产品的销售增长明显。lc预计在2021下半年，400zr、400zr 和400g open roadm相干光模块的首批出货量将非常强劲，我们预计全球2021年400g光模块出货量有望超过200万支。2020q4起，200g fr4光模块销量有所回升，facebook计划在2021-2022年大幅采购这些模块，我们预计全球2021年200g光模块出货量有望超过100万支。谷歌计划在2022年部署800g网络。如果全球局势能够保持稳定，lc预计整体光模块市场将从2020年的80亿美元增加到2026年的145亿美元，年复合增速达到10%左右，其中以太网连接和数据中心间互联使用的cwdm/dwdm光模块均有望保持高增速。 2021q1头部光模块和光器件公司营收增速持续验证。在高速率数通光模块需求拉动下，2021q1全球光模块和器件行业保持高增长。光模块方面，ii-vi（包含finisar）实现营收50.9亿元，同比增长25%，其中光通信部分实现营收33.02亿元，同比增长22%。lumentum实现营收27.3亿元，同比增长4.1%，其中光通信部分实现营收25.22亿元，同比增长8%。新飞通实现营收3.97亿元，同比增长37%，其中400g及以上应用产品同比增长134%，占季度销售收入的52%。aoi实现营收3.25亿元，同比增长23%，其中光通信部分实现营收2.34亿元，同比减少14%。国内旭创、新易盛、光迅科技分别实现营收14.72亿元/6.24亿元/15.1亿元，分别同比增长11%/131%/106%。光器件和代工组装方面， fabrinet光通信业务实现营收23.53亿元，同比增长17%。国内天孚通信实现营收2.43亿元，同比增长55%。 400g有望成为硅光方案大规模导入的重要窗口期。硅光方案是基于cmos工艺，在同一硅基衬底上利用蚀刻的方法，同时制作光子器件和电子器件，实现光信号处理和电信号处理的深度融合，形成一个具有综合功能的完整大规模集成芯片，在低功耗、高速率、结构紧凑、低成本方面具备突出优势，是光通信领域重要发展方向之一。2018年英特尔推出100g cwdm4硅光模块，但由于工艺有待持续优化，产品总需求量不高，导致成本优势不明显。经过持续的性能优化，对于400g及更高速率产品，硅光方案在产品设计以及大幅降成本方面具备极强的优势，有望在400g时代大规模导入。根据lightcounting预计，2021-2026年硅光方案市场份额持续提升，2020年硅光市场规模大约在20亿美元左右，预计到2026年硅光市场规模将接近80亿美元，硅光市场份额有望从25%提升至50%以上。 全国算力网络“东数西算”，idc行业迎来健康有序发展。5月24日。国家发改委等有关部门联合印发《全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案》，该方案要求统筹国内各重大区域发展战略，将在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝，以及贵州、内蒙古、甘肃、宁夏等地区域建设国家枢纽节点，构建全国算力网络体系，解决各节点算力资源和需求的不平衡状态，避免盲目投资和重复建设。此外将继续推动数据中心绿色可持续发展，降低数据中心功耗，扩大绿色能源对数据中心供给。随着国内数据流量使用快速提升，应用正从消费互联网向工业互联网加速渗透，我国数据中心规模从2015年的124万家快速增长到2020年的500万余家，带来投资的冗余和资源浪费。我们认为该方案的楚天将有利于国内idc资源整合，为未来健康有序发展做铺垫，拥有核心城市idc资源或绑定大客户公司和暖通设备公司将有望充分受益。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 投资建议：关注光器件和光模块：天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、仕佳光子；数据中心：宝信软件、科华恒盛、光环新网、万国数据、世纪互联、秦淮数据、奥飞数据、数据港、城地股份等； idc暖通设备：英维克、佳力图、依米康等;电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；5g主设备：中兴通讯；智能控制器：拓邦股份、和而泰、贝仕达克、朗科智能；物联网与车联网：移远通信、广和通、闻泰科技、移为通信、鸿泉物联；网络交换设备：星网锐捷、紫光股份；光电缆：中天科技、东方电缆、亨通光电；专用通信：上海瀚讯、七一二、海格通信、中国卫通等。 风险提示：5g投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 板块综述 .............................................................................................................. - 4 - 本周重点公告与新闻 ........................................................................................... - 6 - 公司公告 ...................................................................................................... - 6 - 重要新闻 ...................................................................................................... - 7 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表1：光模块市场维持高速增长 来源：lightcounting，中泰证券研究所 图表2： 2021q1全球主要光模块厂商维持高增长 来源：wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 图表3：硅光方案市场和份额有望快速增长 来源：lightcounting，中泰证券研究所 板块综述 沪深300上涨3.64%，中小板上涨2.98%，创业板上涨3.82%，tmt中通信板块上涨3.54%，计算机上涨5.53%，电子上涨4.33%，传媒上涨1.72%。 图表4：通信板块涨跌幅前五 来源：wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业周报 图表5：中泰通信重点跟踪公司最新估值 来源：wind，中泰证券研究所 本周重点公告与新闻 公司公告 5月24日 【易见股份】人事变动：公司聘任李超先生为公司财务总监。 5月25日 【深桑达a】人事变动：徐效臣先生因工作原因提请辞去公司总经理职务，辞职后仍担任公司董事职务。经公司董事会提名、薪酬与考核委员会审议，董事会同意聘任陈士刚先生为公司总经理。 【中光防雷】股份减持进展：公司持股5%以上股东上海广信科技发展有限公司于2021年1月26日披露在6个月内减持公司股份不超过总股本1%。现减持时间过半，披露信息如下，其已于2021年3月1日合计减持达1%，截至本日，与披露的减持计划一致。 【北斗星通】人事变动：刘光伟先生因个人原因申请辞去公司副总经理、财务负责人职务，辞职后不再担任公司任何职务。 【民德电子】股权收购：公司拟以现金收购广微集成股东谢刚持有的10%的股权，股权转让金额为4,500万元。本次收购完成后，公司共持有广微集成83.5135%的股权。 5月26日 【通宇通讯】项目中标：公司收到《中标通知书》，中标中国电信基站天线（2021年）集中采购项目，中标金额约为人民币3.64亿元。 证券代码证券简称收盘价每股收益2021每股收益2022pe2021pe2022净利润增速2021净利润增速2022peg2021peg2022300394.sz天孚通信46.881.722.2327.2221.0733.94).21%0.800.72000063.sz中兴通讯31.371.331.6722.9518.2744.51%.63%0.520.71300762.sz上海瀚讯43.500.951.3146.1733.4739.377.98%1.170.88300628.sz亿联网络79.301.892.4542.4832.8933.81).17%1.261.13300638.sz广和通37.321.011.3537.9328.2946.384.05%0.820.83600050.sh中国联通4.340.200.2321.5319.0214.54.21%1.481.44300383.sz光环新网15.030.690.8222.0018.3716.33.75%1.350.93002139.sz拓邦股份14.690.610.7723.7418.7631.30&.54%0.760.71002402.sz和而泰22.130.630.8733.8324.5646.287.74%0.730.65603236.sh移远通信174.503.325.3151.6432.2996.43y.91%0.540.54002335.sz科华数据16.461.081.3715.3912.1330.69&.85%0.500.45600522.sh中天科技10.341.031.2110.058.4938.22%1