请务必阅读正文后的重要声明部分 [table_reportinfo] 证券研究报告 西南证券周观点 （9.13-9.19） 西南周观点 . [table_investtitle] 宏观策略观点 1 【宏观固收】“金九”月或以价换量，美联储决议“鸽声”依旧（其它更新） 行业观点 2 【机械设备】地方专项债发行节奏加快拉动基建需求，中芯国际申请继续供货华为（观点有更新） 西南证券周观点（9.13-9.19） 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 [table_invest] 宏观策略观点 1 【宏观固收】“金九”月或以价换量，美联储决议“鸽声”依旧（其它更新） （叶凡 s1250520060001 tel:010-58251911） 房价稳中略涨，一、二、三线城市有分化。8月份，我国商品住宅销售价格稳中略涨。在新房方面，8月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.6%，同比上涨3.9%；二线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.6%，同比上涨5%；三线城市新建商品住宅销售价格环比上涨1.0%，同比上涨4.5%。各线城市新房销售价格环比涨幅都略微扩大，其中二线城市同比涨幅小幅回落，三线城市同比涨幅与上月相同。在二手房方面，8月份，一线城市二手住宅销售价格环比上涨1.0%，同比上涨6.9%，涨幅均有所扩大；二线城市二手住宅销售价格环比上涨0.4%，涨幅略微回落，同比上涨2.0%，涨幅与上月相同；三线城市二手住宅销售价格环比上涨0.6%，同比上涨1.8%，涨幅均与上月相同。在多地陆续出台调控政策下，坚持“房住不炒”定位，预计未来房价出现大幅波动的可能性很小，各城市之间涨跌不一，“金九银十”房企或会以价换量，房价上行空间有限。 美联储决议“鸽声”依旧。当地时间9月17日，美联储公布最新利率决议，将基准利率维持在0％-0.25％区间不变，将超额准备金率维持在0.1%不变，贴现利率维持在0.25%不变，符合市场的普遍预期。美联储公布的9月份点阵图显示，美联储预计将维持利率在当前水平直至2023年。在与美联储最新政策声明同时发布的新经济预测中，联储政策制定者预计今年美国经济增长率将萎缩3.7%，较6月份预计的萎缩6.5%有所改善，并预计2021年至2023年的gdp增速依次为4%、3%、2.5%；失业率将继续下降，预计今年年底失业率将达到7.6%，失业率的改善速度快于6月官员们的预测。美联储主席鲍威尔在随后举行的新闻发布会上表示：未来仍将致力于使用所有工具，以强大的政策前瞻支持美国经济复苏。 风险提示：国内外经济复苏不及预期，海外疫情持续蔓延，房产调控力度超预期。 行业观点 2 【机械设备】地方专项债发行节奏加快拉动基建需求，中芯国际申请继续供货华为（观点有更新） （倪正洋s1250520030001 tel:021-58352138） 工程机械：地方专项债发行节奏加快，q3工程机械高景气度有望持续。截止8月底，今年累计发行地方债49584亿元，完成全年8.51万亿元任务的58.3%。其中，8月单月地方债发行规模超万亿，环比增加9275亿元，总计发行规模接近1.2万亿，发行节奏显著加快。q2单季度，行业挖机销售10万台(环比大增45%)，好于市场预期，头部企业订单充足，产品供不应求，三一、中联等单季度净利润增速均超过50%，业绩表现突出。地方专项债的发行节奏加快将进一步驱动基建需求持续增长，q3工程机械行业高景气度将持续。 半导体设备：第三代半导体发展利好国产设备厂商，中芯国际向美方申请继续供货华为。半导体产业链自主化拓展到第三代半导体技术，第三代半导体以sic、gan作为衬底，占半导体产业规模的10%，下游主要应用于汽车、5g、电力中 西南证券周观点（9.13-9.19） 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 的功率半导体，国内外差距相对一、二代技术较小。由于第三代半导体衬底需要高温加热，对设备有特殊需求。中微公司18年gan led mocvd市占率达65%，公司正在积极研发其他第三代半导体设备；晶盛机电自主研发的碳化硅单晶炉已实现销售，外延设备已通过客户验证，其他第三代半导体材料装备研发有序推进；在igbt等功率半导体晶圆厂中标率较高的北方华创、盛美半导体、至纯科技等有望受益第三代半导体技术发展。受美国影响，9月15日起，全球所有公司在向华为供应采用美国技术的产品前，都必须先向美国申请许可证。目前中芯国际已向美方申请继续供货华为，其他提交许可申请的中外厂商还有台积电、高通、联发科、三安集成、三星显示器、sk 海力士等。 推荐标的：三一重工、杰瑞股份、捷佳伟创、杰克股份、中微公司、凯迪股份。 风险提示：下游基建增速低于预期风险、产品销量或不达预期、海外业务经营风险、汇率风险、光伏装机量增长不及预期、油价剧烈波动风险。 西南证券周观点（9.13-9.19） 请务必阅读正文后的重要声明部分 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。 投资评级说明 公司评级 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与10%之间 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下 行业评级 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下 重要声明 西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供本公司客户中的专业投资者使用，若您并非本公司客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 本报告及附录j9九游会老哥俱乐部官网的版权为西南证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为“西南证券”，且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告及附录的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 西南证券周观点（9.13-9.19） 请务必阅读正文后的重要声明部分 西南证券研究发展中心 上海 地址：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼 邮编：200120 北京 地址：北京市西城区南礼士路66号建威大厦1501-1502 邮编：100045 重庆 地址：重庆市江北区桥北苑8号西南证券大厦3楼 邮编：400023 深圳 地址：深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼 邮编：518040 西南证券机构销售团队 [table_salesperson] 区域 姓名 职务 座机 手机 邮箱 上海 蒋诗烽 地区销售总监 021-68415309 18621310081 jsf@swsc.com.cn 张方毅 高级销售经理 021-68413959 15821376156 zfyi@swsc.com.cn 杨博睿 销售经理 021-68415861 13166156063 ybz@swsc.com.cn 吴菲阳 销售经理 021-68415020 16621045018 wfy@swsc.com.cn 付禹 销售经理 021-68415523 13761585788 fuyu@swsc.com.cn 黄滢 销售经理 18818215593 18818215593 hying@swsc.com.cn 蒋俊洲 销售经理 18516516105 18516516105 jiangjz@swsc.com.cn 刘琦 销售经理 18612751192 18612751192 liuqi@swsc.com.cn 崔露文 销售经理 15642960315 15642960315 clw@swsc.com.cn 陈慧琳 销售经理 18523487775 18523487775 chhl@swsc.com.cn 北京 张岚 高级销售经理 18601241803 18601241803 zhanglan@swsc.com.cn 高妍琳 销售经理 15810809511 15810809511 gyl@swsc.com.cn 广深 王湘杰 地区销售副总监 0755-26671517 13480920685 wxj@swsc.com.cn 林芷豌 高级销售经理 15012585122 15012585122 linzw@swsc.com.cn 陈慧玲 高级销售经理 18500709330 18500709330 chl@swsc.com.cn 谭凌岚 销售经理 13642362601 13642362601 tll@swsc.com.cn 郑龑 销售经理 18825189744 18825189744 zhengyan@swsc.com.cn