请务必阅读正文之后的重要声明部分 [ta1le_main] 医药生物 看好业绩稳定白马股以及攻守兼备的血制品企业 [table_investrank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 联系人 胡彦超 谢木青 s0740512070001 021-20315176 huyc@r.qlzq.com.cn xiemq@r.qlzq.com.cn 2016年05月15日 [table_prof t] 基本状况 上市公司数 208 行业总市值(百万元) 2594475.23685703 行业流通市值(百万元) 2594475.23685703 [table_quotepic] 行业-市场走势对比 (18%)3%gh�%2/16/153/17/154/8/154/29/155/21/156/11/157/3/157/29/158/19/159/21/1510/19/1511/9/1511/30/1512/21/151/11/162/1/16医药生物沪深300 [table_finance] 重点公司基本状况 20142015e1520142015e002294.sz信立泰10.46 25.77 1.59 2.05 29.21 12.57 买入002020.sz京新药业3.20 24.58 0.37 0.56 51f.43 43.89 买入300233.sz金城医药2.53 24.86 0.86 1.32 53(.91 18.83 买入600557.sh康缘药业5.14 17.13 0.62 0.78 26'.63 21.96 买入600079.sh人福医药12.86 15.51 0.85 1.30 53.25 11.93 买入评级证券代码公司 总股本(亿股)股价epspe [table_summary] 投资要点 中泰医药最新观点：本周我们调研了丽珠集团（单抗 液体活检）和理邦仪器（poct2016年持续放量），结合之前我们对于体外诊断整体行业集中度提高，新技术驱动行业增长的判断，我们仍然看好在板块持续震荡情况下，拥有长期技术核心竞争力企业的结构性投资机会，建议积极关注九强生物、理邦仪器和丽珠集团。与此同时，受大盘整体影响，本周医药板块整体下跌，市场风险偏好显著降低，在此背景下，建议配置业绩稳定的防御性白马股恒瑞医药、华海药业以及成长性确定的血制品企业华兰生物。 长期投资观点：建议关注两条主线：1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业，如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团等；2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会，相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股，相关标的见正文。 行业热点聚焦：为贯彻落实《国务院关于改革药品医疗器械审评审批制度的意见》，简化药品审批程序，将直接接触药品的包装材料和容器（以下简称药包材）、药用辅料由单独审批改为在审批药品注册申请时一并审评审批 市场表现：对2015年年初到目前的医药板块进行分析，医药板块绝对收益率21.9%，同期沪深300绝对收益率-13.0%，医药板块跑赢沪深300约34.9个百分点。本周医药板块下跌2.6%，医药子板块全部下跌，医疗器械子板块跌幅达5.24%。以ttm整体法估值来计算，目前医药板块估值37倍pe，大于历史平均水平（37倍pe），相对全部a股（扣除金融板块）的溢价率保持在18%。 中药材价格：成都中药材价格指数微幅上升。 风险提示：政策扰动、药品质量问题 [table_industry] 证券研究报告 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 最新投资观点 ...................................................................................................... - 3 - 行业最新观点 ............................................................................................... - 3 - 长期投资观点 ............................................................................................... - 3 - 行业风险因素分析 ....................................................................................... - 3 - 行业热点聚焦 ...................................................................................................... - 4 - 关于药包材药用辅料与药品关联审评审批有关事项的公告（源：cfda） . - 4 - 板块回顾与分析 ................................................................................................... - 6 - 板块收益 ...................................................................................................... - 6 - 板块估值 ...................................................................................................... - 7 - 个股表现 ...................................................................................................... - 8 - 中药材价格追踪 ................................................................................................... - 9 - 附录 ................................................................................................................... - 10 - 本期上市公司重要公告汇总 ....................................................................... - 10 - 中泰主要覆盖公司及估值一览 ................................................................... - 14 - 图表目录 图表1：医药板块vs沪深300相对收益率 ........................................................ - 6 - 图表2：各行业月涨跌幅和周涨跌幅比较 ........................................................... - 6 - 图表3：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较 .................................................... - 7 - 图表4：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块） ............................................. - 7 - 图表5：医药子板块估值对比（平均市盈率统计为2010年至今） .................... - 8 - 图表6：一周涨幅前15位公司（扣除st股） .................................................. - 8 - 图表7：一周跌幅前15位公司（扣除st股） .................................................. - 8 - 图表8：一周资金净流入前15公司 .................................................................... - 9 - 图表9：一周资金净流出前15公司 .................................................................... - 9 - 图表10：中国成都中药材价格指数图................................................................. - 9 - 图表12：本期上市公司重要公告汇总............................................................... - 10 - 图表13：中泰主要覆盖公司及估值一览 ........................................................... - 14 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 最新投资观点 行业最新观点 中泰医药最新观点：本周我们调研了丽珠集团（单抗 液体活检）和理邦仪器（poct2016年持续放量），结合之前我们对于体外诊断整体行业集中度提高，新技术驱动行业增长的判断，我们仍然看好在板块持续震荡情况下，拥有长期技术核心竞争力企业的结构性投资机会，建议积极关注九强生物、理邦仪器和丽珠集团。与此同时，受大盘整体影响，本周医药板块整体下跌，市场风险偏好显著降低，在此背景下，建议配置业绩稳定的防御性白马股恒瑞医药、华海药业以及成长性确定的血制品企业华兰生物。 长期投资观点 2014年是传统和变革创新碰撞的元年，我们认为未来3年这种碰撞将持续发酵，创造出新的行业拐点。 传统制药行业整体增速趋缓，需精选个股作长期配置：受医保支付模式（如总额预付制和按病种付费模式）的试点扩大、药品零加成的推进以及反商业贿赂的持续，我们预计未来制药行业整体增速趋缓，公司分化加剧。在这种情况下，我们看好具有品种优势（市场容量大，独家或类独家中药或创新型化药）、销售优势（扩张、下沉、精细化、考核激励方面有所突破）以及具有资源整合能力的企业。如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团和昆药集团； 诊疗方式变革、大数据时代产品和商业模式创新以及民营资本进入医疗服务领域会给医药和医疗行业带来颠覆性的变化，我们看好其中的主题性投资机会，具体包括： 诊疗方式和治疗机理的变革，如基因测序（个性化筛查）、细胞治疗（靶向性）和单克隆抗体。相关标的包括基因测序（达安基因、迪安诊断、千山药机、紫鑫药业等）；细胞治疗（双鹭药业、香雪制药、冠昊生物、和佳股份、姚记扑克、开能环保、中源协和等）； 基于互联网应用的产品创新——可穿戴医疗设备，如九安医疗、宝莱特等； 大数据时代商业模式的创新——移动医疗，如三诺生物；互联网电商，如九州通。 民营资本进入医疗服务领域，如血透连锁业务，宝莱特、蓝帆医疗