国金证券上海投资咨询分公司 杨勇 博士 sac证书编号：s1130514080009 电话：(8621) 60230208 邮箱：yongyang@gjzq.com.cn 联系人：刘帅路 电话： (8621) 60893120 邮箱：liushuailu@gjzq.com.cn 国金量化大数据研究之一： 微信公众号研究 2016年1月 www.gjzq.com.cnwww.gjzq.com.cn用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 目录 为何使用微信公众号 如何提取公众号内容 对微信数据的分析结果 www.gjzq.com.cnwww.gjzq.com.cn 为何使用微信公众号 www.gjzq.com.cnwww.gjzq.com.cn 为何使用微信公众号 www.gjzq.com.cnwww.gjzq.com.cn资料来源：国金证券研究所 •微信公众号相对于其他信息源的主要优势在于其时效性和信息深度。 •对于证券行业来说，主要的大数据来源有财经网站（新浪财经，腾讯财经等），证券网站（东方财富，同花顺等），社交网站（微博，微信等），研报网站（迈博汇金，东财研报等），基础数据网站（上交所，深交所，中证登等） •时效性：基础数据网站>社交网站=财经网站=证券网站>研报网站 •信息深度：研报网站>社交网站>财经网站>证券网站>基础数据网站 如何提取公众号内容 www.gjzq.com.cnwww.gjzq.com.cn 提取公众号内容基础流程 www.gjzq.com.cnwww.gjzq.com.cn资料来源：国金证券研究所 使用python模拟浏览器，进入微信搜索页面 对页面源码进行分析，得到公众号和文章的网址 再次模拟浏览器进入网址，抓取文章，将其储存到本地数据库 从本地数据库读取公众号数据，进行分析和汇总 微信公众号信息抓取详细流程图 www.gjzq.com.cnwww.gjzq.com.cn资料来源：国金证券研究所 对同一公众号内的股票排序 www.gjzq.com.cnwww.gjzq.com.cn资料来源：国金证券研究所 在一篇公众号文章中，有可能会出现很多的股票，但是不一定每个股票都是真正强烈推荐的股票。为了找到真正推荐的股票，我们设计了一套独创的个股智能化排序方法。 优先级 高 低 标题分类 显著的关键词特征 文章中的排序靠前 热点概念词(如一带一路）>业绩预告>年报/季报点评>... 首次推荐>强烈推荐>重点推荐>看好>增持>... 分句顺序>主句顺序>段落顺序>全文顺序 从不同公众号之间的股票进行对比筛选 www.gjzq.com.cnwww.gjzq.com.cn资料来源：国金证券研究所 对于公众号之间的股票，首先控制个股的数量，然后以公众号优先级在股票之间比较，我们可以根据需要进行定制化的微信公众号股票对比筛选系统，也可根据初步筛选结果结合技术分析系统进行综合筛选。 公众号之间的排序 历史推股的胜率和超额收益 大中小券商 行业之间的比较 人为指定优先级 是否新财富 最 终 的 股 票 排 序 股票筛选流程举例 www.gjzq.com.cnwww.gjzq.com.cn资料来源：国金证券研究所 以下为排序举例： 公众号a共推荐5个股票a1-a5，公众号b推荐b1-b3，公众号c推荐c1-c3 内部排序 •公众号a内部顺序为a1>a2>a3>a4>a5 •公众号b内部顺序为b2>b3>b1 •公众号c内部顺序为c3>c2>c1 对比排序 •公众号间的顺序为b>c>a 得出组合 •整体排序为b2>c3>a1>b3>c2>a2>b1>。。。 •每日程序自动选择前5个推荐，即组合为b2，c3，a1，b3，c2，a2 对微信数据的分析结果 www.gjzq.com.cnwww.gjzq.com.cn 微信公众号分布 www.gjzq.com.cnwww.gjzq.com.cn资料来源：国金证券研究所 我们找到的公众号分布如下所示： 02468101214按券商分布未上榜57%第一名10%第二名10%第三名8%第四名9%第五名6%按新财富分布未上榜第一名第二名第三名第四名第五名0510152025宏观&量化&策略中小盘农林牧渔化工钢铁有色金属电子食品饮料纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商业贸易休闲服务建筑材料电气设备国防军工计算机传媒通信非银金融机械设备按行业分布由于收集的时间有限，公众号本身的数量和覆盖的行业并不是很完善，日后会进一步加强，因此以下策略均有一定观察偏差，在此仅展示研究方法 事件驱动研究 www.gjzq.com.cnwww.gjzq.com.cn资料来源：国金证券研究所 对于公众号推荐的股票，我们首先进行简单事件驱动分析，分析其t-5到t 30日的超额收益走势 可以看到，相对沪深300而言，其推荐后的超额收益持续时间较为持久，而相对各行业指数而言，其超额收益在推荐后5日内就接近平缓，但是其整体具有超额收益的效果毋庸置疑。 0.990.99511.0051.011.0151.021.0251.03-5-3-11357911131517192123252729相对沪深300超额收益0.990.99511.0051.011.015-5-3-11357911131517192123252729相对各行业指数超额收益 050100150200250300350400201407012014071620140731201408152014090120140917201410092014102420141110201411252014121020141225201501132015012820150212201503062015032320150408201504232015051120150526201506102015062620150713201507282015081220150827微信样本股个数模拟回测结果 www.gjzq.com.cnwww.gjzq.com.cn资料来源：国金证券研究所 我们对微信公众号选出股票的回测方法为： 将资金等分为n份，每次买入的持有时间为n日，每个公众号每日最多可以入选的股票数量设为m个，等权重买入所有出现信号的股票，若没有出现信号则使用沪深300指数etf替代，交易成本设置为双边千5，剔除当日无法买入的股票或不想买入的股票（当日一字涨停或者跌停），若抛出日无法抛出则以之后能抛出的日均价作为抛出价。 由于样本本身并不均匀，我们选择时间段为20141101到20150830进行测试 参数设置 资金：n份 最大股票数：m个 对应基准：沪深300 交易成本：0.5% 单个公众号测试结果 www.gjzq.com.cnwww.gjzq.com.cn资料来源：国金证券研究所 对每个公众号进行测试，由于公众号数量众多，我们展示了收益较高的前10个公众号，可以看到这些公众号相对其跟踪的行业指数具有明显的超额收益。 0.9511.051.11.151.200.511.522.5320141117201411262014120520141216201412252015010720150116201501272015020520150216201503042015031320150324201504022015041420150423201505052015051420150525201506032015061220150624201507032015071420150723201508032015081220150821策略净值hs300净值相对净值（右坐标轴）0%5 %%平均年化超额收益（相对各行业指数）以公众号alphamasters为例 设定参数为n=30，m=20，则年化超额收益为21%，最大回撤3%。 单个券商测试结果 www.gjzq.com.cnwww.gjzq.com.cn资料来源：国金证券研究所 对每个券商进行测试，右图为测试结果较好的券商，整体来说券商整体的超额收益效果比单个公众号更好，但是回撤也更大 0%5 %05@ep%华创齐鲁申万华泰安信国金国信平均年化超额收益（相对hs300）以某券商为例： 设定参数为n=30，m=20，年化收益10%，最大回撤7% 0.950.970.991.011.031.051.071.091.111.131.1500.511.522.520141117201411262014120520141216201412252015010720150116201501272015020520150216201503042015031320150324201504022015041420150423201505052015051420150525201506032015061220150624201507032015071420150723201508032015081220150821策略净值hs300净值相对净值（右坐标轴） 单个行业测试结果 www.gjzq.com.cnwww.gjzq.com.cn资料来源：国金证券研究所 对每个行业的公众号进行测试，其中tmt行业的公众号推荐的股票相对其行业指数超额收益明显，而轻工、食品饮料和建筑材料的公众号就不太容易推具有超额收益的股票 0.9511.051.11.151.21.251.300.511.522.533.5420141117201411272014120920141219201412312015011420150126201502052015021720150306201503182015033020150410201504222015050520150515201505272015060820150618201507012015071320150723201508042015081420150826策略净值计算机行业净值相对净值设定参数为n=30，m=20，行业选择计算机，年化收益30%，最大回撤3% -20%-15%-10%-5%0%5 %0%策略&量化&宏观中小盘农林牧渔化工钢铁有色金属电子食品饮料纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商业贸易休闲服务建筑材料电气设备国防军工计算机传媒通信非银金融机械设备平均年化超额收益（相对各行业指数） 新财富排名分类测试结果 www.gjzq.com.cnwww.gjzq.com.cn资料来源：国金证券研究所 对新财富排名进行测试，发现新财富未上榜分析师荐股的能力并不一定比新财富分析师差，缺少的可能只是机会。 0.80.911.11.21.31.41.500.511.522.533.520141117201411272014120920141219201412312015011420150126201502052015021720150306201503182015033020150410201504222015050520150515201505272015060820150618201507012015071320150723201508042015081420150826策略净值hs300净值相对净值设定参数为n=30，m=20，选择新财富未上榜推荐的组，年化收益44%，最大回撤17% -20%-10%0 0@%未上榜第一第二第三第四第五平均年化超额收益（相对hs300） 敬请雅正 欢迎交流 www.gjzq.com.cnwww.gjzq.com.cn国金证券上海投资咨询分公司 杨勇 博士 sac证书编号：s1130514080009 电话：(8621) 60230208 邮箱：yongyang@gjzq.com.cn 联系人：刘帅路 电话：